近来，国务院国资委印发的《关于国有本钱出资公司变革有关事项的告诉》中清晰，我国宝武、国投、招商局集团、华润集团和我国建材5家企业正式转为 “国有本钱出资公司”，标明国有本钱出资公司变革获得新的开展。

　　但在实践中，有关国有本钱出资公司的了解还存在不少误区，特别关于国有本钱出资公司与工业集团的差异在哪里？未来是不是央企都要转型为国有本钱出资公司？国有本钱出资公司是不是走淡马锡形式？工业多元化和工业单一聚集的国有本钱出资公司形式是否相同？这些问题亟待进一步厘清。

　　依照《国务院关于推进国有本钱出资、运营公司变革试点的施行定见》（国发〔2018〕23号），国有本钱出资公司首要以服务国家战略、优化国有本钱布局、进步工业竞争力为方针的。

　　中智咨询总结出判别国有本钱出资、运营公司与工业集团的两个中心准则：一是集团是否有工业任务；二是集团总部是否直接从事出产运营活动。

　　由此可知，工业集团本身从事详细出产运营活动，承当工业开展任务；国有本钱出资公司总部不从事详细出产运营活动，但承当工业开展任务；而国有本钱运营公司本身既不从事详细出产运营活动，也不承当工业开展任务。

　　从总部功用定位上讲，国有本钱出资公司是以管本钱为主、发挥出资引领效果，聚集于管战略规划、管资源装备、管本钱运营、管危险操控、管党建引领等中心功用，这就需求其变革集团管控形式，施行差异化授权放权，完成出资运营权力上移、出产运营功用下沉。

　　事实上，国有本钱出资公司都有清晰的战略定位，肩负着工业任务，推进更多的国有本钱，投向联系国家安全、国民经济命脉的重要职业和要害范畴，发挥出资引导和结构调整效果。

　　此次转正的5家国有本钱出资公司都着重依据本身战略定位服务国家战略，环绕主责主业优化布局、提质增效，以数字化、绿色化、国际化、渠道化精密化为方向，活跃培养前瞻性战略性新式工业，加速建造国际一流企业。例如，国投提出“以出资发明更夸姣的未来，建成具有全球竞争力的国际一流本钱出资公司”；华润集团提出“打造具有华润特征的国有本钱出资公司，成为具有全球竞争力的国际一流企业”。

　　一是构建了契合“管本钱”定位下的办理管控形式。5家公司均选用的战略型或战略+财政型管控形式；在纵向管控层级上，均调整为“集团总部本钱层—事务单元财物层—运营单元实行层”的三层管控架构，紧缩纵向办理层级，进步办理功率。

　　二是优化总部中心功用，愈加突出在战略引领、本钱运作、危险办理等方面的总部功用定位。例如，招商局集团强化总部“战略引领（Shaping）、危险管控（Safeguarding）和归纳服务（Servicing）”3S办理功用，将办理资源和焦点向战略引领和危险管控等功用会集。

　　三是在差异化管控和分类授权放权方面进行了活跃探究。例如，国投选取了外部条件、公司办理、人才队伍建造和企业竞争力等4个维度的14个方针，依据各方针与企业商场化运营的关联度来确认分值权重，对一切子公司进行测评。结合点评成果，将子公司划分为充沛授权、部分授权、优化办理三类。一起，针对混合一切制企业份额高的特征，国投拟定了国有相对控股混合一切制企业办理辅导定见，连续出台党的建造、信息发表、监督办理、派出董监事办理等4个专项准则，率先在美亚柏科、神州高铁等相对控股混合一切制企业试点，对混合一切制企业探究施行愈加灵敏高效的管控机制。我国建材拟定了《我国建材集团相对控股混合一切制企业办理辅导定见（试行）》，并出台《国有相对控股混合一切制企业差异化管控施行细则》，对我国巨石等相对控股混合一切制企业施行愈加灵敏高效的差异化管控，但关于法律法规、国资监管等要求有必要管控的事项，如党建纪检、安全环保、审计巡视等，仍需依照一致的规矩进行穿透办理。

　　四是重视进步出资运营才能。国投建立了以流程操控为主的出资决策闭环办理系统，进一步标准出资决策行为，将出资项目分为优异、正常、重视、调查退出、当即退出等四个等级进行点评，点评及分类成果将作为投融资重要依据，完成防备出资危险。招商局集团立异运用各种金融工具，推进招商蛇口公募REITs项目成功发行，拓荒了工业园区“投、融、建、管、退”全生命周期开展形式与投融资机制新途径。

　　一向以来，社会上存在一种对“改组组成国有本钱出资、运营公司”的认知误区，即以为国有本钱出资公司的走向便是“淡马锡形式”，完全变革现行国有本钱的监管系统形式，央企未来都是国有本钱出资出资公司。

　　但其实这种观点是不对的，国有本钱出资公司并不是淡马锡形式，国有本钱出资公司是与实体工业集团并行是，仅仅定位不同，更好发挥国有本钱出资公司的出资运营渠道效果，并不是要改动国有本钱的监管形式。不管是方针文件精力，仍是国资委领导的说话，都一向着重，未来的中心企业格式是国有本钱出资公司、运营公司和工业集团三类企业功用明显、分工清晰、协调开展的，而不是都变成国有本钱出资公司。

　　实际上，淡马锡是新加坡政府财政部100%控股的全球最大的国有出资公司之一。战略定位上，淡马锡是一家偏重本钱出资收益的财政出资者，而不是偏重工业复兴的战略出资者；办理管控特征上，淡马锡以“管本钱”为主，对所辖企业首要采纳财政型管控形式，实行对所出资企业有监督办理职责，保证国有财物保值增值。

　　淡马锡形式，实际上是“政府-淡马锡-企业”的三级监管系统，不管是新加坡财政部和淡马锡控股之间，仍是淡马锡和淡企联营之间，都坚持了“一臂之距”的联系，政府给了淡马锡控股满意的自在和必定的发挥空间，淡马锡也给了淡企联营依照商场规律微观运作的动力。

　　关于我国而言，“脱虚向实”是方针一致且将成为未来必定时期里工业方针的主导方向，“淡马锡形式”并不适于我国负有特殊任务的央企。央企是国家队，大多处于联系国家安全和国民经济命脉的重要职业和要害范畴，应当以实业为主，工业集团、国有本钱出资公司的金融、本钱运作也应当以工业为主体进行产融结合，而不是脱离工业的纯金融或本钱运作。

　　我国国有财物监管所构成的“三一致、三结合”的国资监管功用系统、专业化、系统化、法治化“三化”监管优势、国资监管大格式等，构成了我国特征的国有财物监管系统。尽管国有本钱出资公司替代了国资监管组织成为国有企业直接出资人，持有国有企业股份，并对国有企业构成的国有财物进行直接监管。但国资委与国有本钱出资公司之间，是一个上下联动、功用互补的联系，并不存在改动国有本钱监管结构的问题。

　　国资委从微观角度上，一致监管思路和全体工业布局，两类公司则从微观层面饯别“管本钱为主”，在授权运营、工业结构调整、本钱运营、激起所出资企业生机、服务实体经济方面发挥效果。其间，国有本钱出资公司偏重做“加法”，即发挥出资引导和结构调整效果；国有本钱运营公司偏重做“减法”，即发挥商场机制效果，盘活国有财物存量，完成有进有退。工业集团层面则是在主业范围内从事出产运营和办理，重视于工业开展与科技立异。

　　从转正的5家国有本钱出资公司的事务结构看，国有本钱出资公司大致能够分为两类，一类是工业多元化出资公司，比方国投、招商局集团、华润集团等；另一类是工业相对单一聚集的出资公司，比方我国建材、我国宝武。

　　不同事务结构的国有本钱出资公司形式是相同的吗？中智咨询以为，国有本钱出资公司并非是单一的形式，两种事务结构类型的国有本钱出资公司，其在运作形式上也出现不同的特征，代表了两种不同类型的国有本钱出资公司形式。

　　一是同是聚集主责主业，但在工业运作要点上存在差异。比较来看，工业多元化的国有本钱出资公司愈加重视怎么完成不同工业间的协同开展。例如，华润集团聚集大消费、大健康、城市建造与运营、动力服务、科技金融等五大事务板块，经过并购商场资源、整合现有事务，退出非中心事务、非优势事务、非协同事务，强化事务协平等组合方法，构成事务合力，进步工业操控力。国投则是经过直投与基金的“双轮驱动”形式，做优根底工业、做专战略性新式工业、做精金融服务业，加速构成周期性工业与非周明性工业互补、实业和金融协同的杰出格式。招商局集团经过出资、重组、整合，以归纳交通、特征金融、城市和园区归纳开发运营为主业开展，打造“港、航、货”三位一体事务生态系统。

　　而工业相对单一聚集的国有本钱出资公司，则偏重推进工业结构优化晋级，完成工业价值链进步。例如，我国建材环绕做大做强新资料工业方针，培养战略性新式工业，经过以根底建材工业赢利反哺的方法，在水泥、玻璃、石膏板、玻璃纤维、风电叶片，碳纤维、锂电池隔阂资料、薄膜太阳能电池、耐火资料、高性能陶瓷资料等范畴完成了从跟跑到并跑、领跑的改变。我国宝武环绕钢铁制造业、新资料工业、才智服务业、资源环境业、工业园区业、工业金融业等六个方面事务，自动打造现代钢铁工业链和工业生态。

　　二是同是发挥工业出资渠道功用，但在工业投向上存在差异。比较来看，工业多元化的国有本钱出资公司的工业投向相对涣散，更多重视那些联系国家战略所需、但还没有进入的要害范畴。近年来，华润集团、招商局集团、国投等均加大了向先进制造业、信息技能工业、新资料、生物/医疗/健康等战略性新式工业投入力度，布局培养了一批具有带动力和影响力的项目，比方华润集团旗下华润微电子、招商据集团旗下招商检测、国投旗下神州高铁、美亚柏科、同益中等一批“专精特新”“隐形冠军”企业。

　　工业相对单一聚集的国有本钱出资公司，则环绕做大做强中心工业，经过出资融资和项目建造进行工业链整合，完成工业资源的优化和装备。比方，我国建材经过战略性资源整合和调整优化，加大新资料范畴“卡脖子”技能攻关和研制投入，整合立异要素，推进央企、央地协同立异，打造联合攻关和科研转化新形式，强化要害根底资料自主保证，满意新基建范畴对要害资料的技能需求，助力增强国家制造业中心竞争力。我国宝武加大新动能的培养力度，探究布局氢能、燃料电池等新动力范畴，经过本钱运作在废钢、新资料、碳纤维等范畴构成对公司全体战略的支撑服务。

　　中智咨询以为，关于持续试点的12家国有本钱出资公司而言，应结合企业本身的事务结构特征，活跃探究具有特征的国有本钱出资公司形式。学习学习5家转正的国有本钱出资公司的经历，要点在以下方面持续深化变革：一是优化集团总部功用定位和中心功用，探究契合国有本钱出资公司功用定位的管控形式；二是优化分层分类、“一企一策”的差异化管控，探究对所出资企业施行愈加精准的授权放权；三是强化本钱运作和加强战略性新式工业布局，有用进步本钱出资运营才能，在本钱投入、查核点评、人才鼓励等方面加大探究支撑战略性新式工业开展的相关方针。

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